负利率带来的另一个结果，就是负利息。
虽然日本国债高达1207万亿，但每年需要支付的利息是个负值，借100亿过几年只需要还99亿就可以了。
这特么是借的越多越发财啊。因此，日本债市看似可怕，看似摇摇欲坠，但坚不可摧，日本政府每年都一定可以还得上国债，所以信用等级反而非常高。本金不用还，利息不用还，这岂不是意味着日本政府可以无限借债，可以凭空点石成金？世界上为什么会有如此违反经济规则的事情？
天上不会掉馅饼，一切都是有代价的。
日本国债可以这么爽，有一个重大的前提，就是利率必须是负值，或维持一个很低的水平，然后还是有人愿意买你的国债。
有专家测算过，日本政府无论如何都承受不起1%的利率，砸锅卖铁也不能。长期维持低利率，长期放水，日本政府不怕通货膨胀吗？
还真不怕。最近二三十年，日本饱受老龄化的困扰，老年人消费意愿奇低无比，再加上某神秘大国疯狂的提供廉价工业品，让日本饱受通缩困扰数十年。
日本央行的任务不是防通胀，是防通缩，要是能通胀日本行长会开心死。长期经济萎靡不振，年年借债放水就是为了激活下经济，勉强维持住2%的通胀率。 
在这种大背景下，日本政府的债务一步步积累到了今天的程度。
大半个欧洲都在负利率了，瑞士利率甚至都跌到了负0.75%都没能摆脱通缩，好像这么干也没什么。但是在2020到2021年，美国出于自身需要，印了天文数字的美元出去，滔天的美元覆盖了全世界。
2022年，大通胀，数十年没见过的大通胀降临，让年年头疼通缩的欧美政府见识了一番从未见过的新景象。
美联储连续加息，3月加息25基点，5月加息50基点，6月加息75基点，利率一口气提升了1.5%那么夸张，然而美国的通胀率已经达到了8.6%，且专家并不认为这1.5%的加息能消灭通胀，最多压制一下就不得了了。而英国那边，预估本国通胀年内会高达9~11%，也要跟着大加息。 
这是一场覆盖整个欧美，乃至于半个地球的大通胀，美联储加息实属无奈，不得不加息，否则恶性通胀可以摧毁一切。
但是，美联储可以加息1.5%，而且后面还要继续加息，日本不能，日本早就透支了身体，失去了调节利率的一切空间。
把利率上浮1%的代价，日本承受不起。而日本是一个允许资金自由流动的国家，日本国民可以轻易用日元兑换美元，购买美国国债。日本国债的信用是很好，毕竟是发达国家，但美国国债信用更好啊。
是个人就知道日本是美国殖民地，美国政府就算垮台，也一定是垮在日本政府后面，所以美债的信用度一定是高于日债的。
现在10年期美债的利率已经飙升到了3%以上，日本这边还是零利率，这里面就存在巨大的利差。为什么不卖出日债，买入美债呢？当这么想的人多了，卖盘就会越来越大，直到超过买盘的承受极限。
6月15日，日本国债崩盘，连续熔断，不断下跌的价格让账面收益率不断提升，到收盘时日本国债的收益率已经被疯狂拉升到了0.262%，远远超过之前的-0.1%，也超过了日本央行提出的最高0.25%的水平。
但相对于10年期美债3%的利率水平，还是差的很远。理论上说，日债信用低于美债，利率必须比美债高，但这要是利率再提升，日本政府是真的承受不了了。
一旦提供的国债利率没有吸引力，没人愿意购买新发的国债，那日本国债就会直接崩盘。当然，即便如此，日本政府还是可以对国债兜底，因为任何政府都永远不怕本币债。
把钞票多印个10倍，那债务就缩小了10倍。1937年的时候，100法币可以买一头牛。1949年的时候，100万法币只能买一袋米。